Une entreprise de grande taille était confrontée à un processus de restructuration de dette avec un objectif prioritaire : restaurer la stabilité financière et la crédibilité auprès du marché, en préservant la continuité opérationnelle et la valeur de ses projets. On nous a demandé un examen externe pour évaluer la cohérence économique de la proposition, identifier les risques d’exécution et apporter une lecture claire, utile à la prise de décisions.

Chez martinsdelima, nous avons abordé le travail comme un examen complet de l’architecture de la restructuration : comment le financement était réorganisé, quelles hypothèses soutenaient le plan et quelles pièces étaient essentielles pour que le processus soit viable. Dans ce type d’opérations, la valeur ne réside pas seulement dans la « conception » financière, mais dans la capacité à l’exécuter : c’est pourquoi nous avons analysé la restructuration avec une vision pratique, ancrée dans les conditions réelles du marché.

Un élément central de l’examen a été la recapitalisation comme élément de soutien dans la restructuration de la dette. Nous avons évalué comment l’injection de capital et sa structure pouvaient contribuer à renforcer la solvabilité et la liquidité, et quelles décisions conditionnaient le résultat final du point de vue économique, comptable et de la confiance des financiers.

Nous avons également examiné les risques opérationnels du processus, qui, dans les restructurations complexes, sont souvent aussi importants que les risques financiers. Nous avons examiné la séquence des étapes critiques (sélection des entités, coordination avec les conseillers, diligence raisonnable et préparation de la documentation), car de petites frictions à ces étapes peuvent amplifier l’incertitude et détériorer la capacité de clôture de l’opération.

Un autre élément clé a été l’analyse des mécanismes d’assurance et des engagements liés à l’opération. En termes d’exécution, ces mécanismes fonctionnent comme une garantie que le plan ne reste pas une intention : ils apportent de la crédibilité et aident à transformer la restructuration en un processus plus certain pour les investisseurs et les financiers.

Nous appliquons une méthodologie d’examen en quatre couches :

(i) lecture structurée de la situation financière et des déclencheurs de liquidité,

(ii) analyse de l’architecture de la restructuration et du rôle de la recapitalisation,

(iii) identification des étapes critiques et des risques d’exécution (diligence raisonnable (« Due Diligence », sélection des entités, séquence et gouvernance), et

(iv) validation de la cohérence économique : que les composantes du plan soient cohérentes entre elles et compatibles avec l’appétit pour le risque des financiers.

Le résultat a été un examen particulièrement précieux pour la direction : un diagnostic clair de viabilité et des risques, avec des recommandations pratiques pour renforcer l’exécutabilité et la crédibilité de la restructuration. En d’autres termes, martinsdelima a apporté une couche de contrôle et de rigueur qui permet d’avancer avec plus de sécurité : nous avons signalé quelles parties de la conception étaient critiques, où se trouvaient les principaux points de friction et quels ajustements amélioraient la qualité du plan. Cette approche, axée sur le marché et l’exécution, est ce qui transforme une restructuration complexe en une solution solide et efficace.