{"id":10398,"date":"2026-01-19T11:51:30","date_gmt":"2026-01-19T11:51:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.martinsdelima.com\/experiencias-reestruturacoes-derivados\/"},"modified":"2026-02-08T18:40:19","modified_gmt":"2026-02-08T18:40:19","slug":"experiencias-reestruturacoes-derivados","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.martinsdelima.com\/pt-pt\/experiencias-reestruturacoes-derivados\/","title":{"rendered":"Experi\u00eancias reestrutura\u00e7\u00f5es derivados"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-page\" data-elementor-id=\"10398\" class=\"elementor elementor-10398 elementor-9651\" data-elementor-post-type=\"page\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-5861a17 elementor-section-full_width elementor-section-stretched elementor-section-height-min-height elementor-section-height-default elementor-section-items-middle\" data-id=\"5861a17\" data-element_type=\"section\" data-settings=\"{&quot;stretch_section&quot;:&quot;section-stretched&quot;,&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-background-overlay\"><\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-ea42bdb\" data-id=\"ea42bdb\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-8924fce elementor-widget__width-initial elementor-widget-mobile__width-initial elementor-widget elementor-widget-heading\" data-id=\"8924fce\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"heading.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t<h2 class=\"elementor-heading-title elementor-size-default\"><b>Experi\u00eancias<\/b><br><b>Reestrutura\u00e7\u00f5es Derivados<\/b><br>Gest\u00e3o de coberturas de infla\u00e7\u00e3o e taxa de juro em \"Project Finance\"<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-9dff6a0 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"9dff6a0\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-c3e38d1\" data-id=\"c3e38d1\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-78fa56c elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"78fa56c\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<h6>O nosso cliente, um fundo que detinha uma participa\u00e7\u00e3o maiorit\u00e1ria numa concession\u00e1ria de autoestradas, percebeu que o <strong>financiamento do projeto (Project Finance)<\/strong> tinha dois tipos de permutas (<strong>swaps<\/strong>), uma de <strong>infla\u00e7\u00e3o<\/strong> e outra de <strong>taxa de juro<\/strong>. O fundo viu uma oportunidade de realizar v\u00e1rias dezenas de milh\u00f5es de euros do investimento. <\/h6><h6>O nosso cliente, ao realizar certos c\u00e1lculos, percebeu que a permuta de <strong>infla\u00e7\u00e3o<\/strong> estava a <strong>ganhar mais de 70 milh\u00f5es de euros, enquanto as de taxa de juro estavam a perder uma quantia<\/strong> <strong>ligeiramente<\/strong> <strong>superior<\/strong>.<\/h6><h6>A sua ideia consistia em cancelar a permuta de infla\u00e7\u00e3o, deixando sem cancelar as de taxa de juro. Efetivamente, cancelar essa permuta permitiria o ingresso em dinheiro de uma quantia muito significativa. Mas isso n\u00e3o significava que fosse algo positivo para a concession\u00e1ria.  <\/h6><h6>Os derivados t\u00eam de ser valorizados ao valor de mercado. <strong>Realizar esse valor do derivado n\u00e3o implicava que a concession\u00e1ria entrasse em benef\u00edcios<\/strong>. O motivo \u00e9 que realizar o benef\u00edcio da permuta de infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o implicava que a perda do derivado de taxa de juro n\u00e3o continuasse a existir. Com o qual, do ponto de vista de <strong>gera\u00e7\u00e3o de benef\u00edcios<\/strong>, a opera\u00e7\u00e3o <strong>proposta<\/strong> era <strong>neutra<\/strong>.  <\/h6><h6>Mas \u00e9 que, al\u00e9m disso, o <strong>cancelamento<\/strong> de uma permuta pressup\u00f5e uns <strong>custos de cancelamento<\/strong> que incluem custo de <strong>comiss\u00f5es<\/strong> banc\u00e1rias e <strong>not\u00e1rios<\/strong>. Esses custos, logicamente, t\u00eam impacto na conta de resultados. Com o que <strong>a opera\u00e7\u00e3o proposta implicava piores resultados<\/strong> do que deixar a permuta (swap) de infla\u00e7\u00e3o sem cancelar.  <\/h6><h6>Finalmente, convencemos o cliente de que a <strong>estrutura concebida anteriormente era perfeita<\/strong> do ponto de vista de <strong>cobertura<\/strong> de riscos. O motivo \u00e9 que a permuta de infla\u00e7\u00e3o cobria as situa\u00e7\u00f5es em que as portagens n\u00e3o tinham subido nada, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o tinha passado por \u00e9pocas de valor 0 e negativo. A permuta de taxas de juro fazia o mesmo com as taxas de juro, fixando-as numa quantia fixa invari\u00e1vel face aos movimentos de taxas.  <\/h6><h6>Ou seja, a <strong>concession\u00e1ria tinha benef\u00edcios fixos independentes dos movimentos de infla\u00e7\u00e3o ou taxas de juro<\/strong>. Com o qual, a concession\u00e1ria gozava da <strong>situa\u00e7\u00e3o de riscos ideal<\/strong> num neg\u00f3cio, j\u00e1 que era imut\u00e1vel ao que ocorresse nas vari\u00e1veis macroecon\u00f3micas e s\u00f3 dependia dos carros que circulavam pela autoestrada. <\/h6>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Experi\u00eanciasReestrutura\u00e7\u00f5es DerivadosGest\u00e3o de coberturas de infla\u00e7\u00e3o e taxa de juro em &#8220;Project Finance&#8221; O nosso cliente, um fundo que detinha uma participa\u00e7\u00e3o maiorit\u00e1ria numa concession\u00e1ria de autoestradas, percebeu que o financiamento do projeto (Project Finance) tinha dois tipos de permutas (swaps), uma de infla\u00e7\u00e3o e outra de taxa de juro. 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