Una empresa con exposición relevante a riesgo de tipo de interés necesitaba revisar si las coberturas contratadas realmente cumplían su función: proteger la financiación sin introducir riesgos adicionales. El objetivo del encargo fue transformar una operativa compleja en una lectura clara para dirección: qué se contrató, qué implicaciones tenía y cómo impactaba en la gestión financiera del negocio.

En martinsdelima abordamos el caso desde una perspectiva práctica: un swap no es un “seguro” genérico, sino un contrato con flujos y escenarios. Por eso analizamos cómo funciona una permuta de tipos, cómo se negocia (mercado OTC, con condiciones a medida) y qué significa eso para la transparencia, la comparabilidad y el control interno del riesgo.

A partir de ahí, el foco estuvo en la adecuación: revisamos el perfil del contratante, su capacidad real para entender el producto y si la información recibida permitía comprender elementos críticos como riesgos, escenarios y costes de salida. En coberturas financieras, esta parte es decisiva, porque una cobertura mal dimensionada puede convertirse en infracobertura (no cubre) o en posición especulativa (añade volatilidad).

El siguiente paso fue cuantificar con rigor: realizamos una valoración económica para entender el “valor de mercado” del derivado y, sobre todo, el coste de cancelación, que suele ser el punto ciego más frecuente en este tipo de operaciones. Este análisis permitió explicar, con trazabilidad, cómo se forma el precio, qué parte corresponde a condiciones de mercado y qué parte puede responder a márgenes o estructuras de costes integradas en el producto.

Además, la revisión incluyó el contraste con buenas prácticas: identificamos alternativas de cobertura que pueden gestionar el mismo riesgo con perfiles distintos (por ejemplo, instrumentos con lógica de protección asimétrica o financiación a tipo fijo), de forma que la empresa pudiera comparar soluciones y elegir la que mejor encajara con su realidad operativa y su apetito de riesgo.

El resultado fue un informe de consultoría altamente accionable: una visión completa de idoneidad, economía del derivado y alternativas, que permitió a la empresa recuperar control sobre su política de coberturas, mejorar su capacidad de negociación con entidades financieras y establecer criterios claros para futuras contrataciones.

Nuestra metodología combinó tres capas, de lo conceptual a lo cuantitativo:

(i) Marco y funcionamiento del instrumento (qué es el swap, cómo se negocia OTC y qué riesgos implica).

(ii) Revisión de adecuación y gobernanza de la contratación, apoyándonos en normativa de protección al cliente y en la lógica de tests de conveniencia/idoneidad.

(iii) Valoración financiera y costes de salida, incluyendo valoración a precio de mercado, cálculo del coste de cancelación y análisis del margen asociado, con apoyo de fuentes de mercado.

La resolución fue excelente porque unimos rigor financiero con utilidad empresarial: no solo explicamos el derivado, sino que lo convertimos en decisiones. Identificamos con claridad qué riesgos se estaban asumiendo, cómo se construían los costes relevantes (especialmente los de cancelación) y qué alternativas existían para cubrir el mismo riesgo de forma más eficiente. Así, la empresa obtuvo un marco de actuación para mejorar su política de coberturas, reducir incertidumbre y negociar con más fuerza, con un análisis trazable y perfectamente defendible ante cualquier stakeholder interno.