Una fondo solicitó a martinsdelima una valoración independiente de una compañía cotizada del sector telecomunicaciones, en un contexto de operación corporativa en el que existía un precio de referencia para la compra de acciones y un eventual escenario de exclusión de cotización. El objetivo era disponer de una opinión técnica, rigurosa y utilizable en la toma de decisiones, sin depender únicamente de valoraciones previas de terceros.
El reto no era “hacer números”, sino responder a la pregunta clave: ¿reflejaba ese precio el valor real del negocio? Para ello, abordamos el encargo desde una perspectiva objetiva e imparcial, estructurando el trabajo para entender el contexto de la operación, identificar los factores que movían el valor y contrastar la razonabilidad del precio propuesto con el valor intrínseco de la compañía.
Arrancamos por lo que marca la diferencia en valoraciones exigentes: comprender el negocio y su entorno. Realizamos un análisis completo del sector (evolución, tendencias y perspectivas), porque es fundamental para proyectar ingresos de forma consistente y no “arrastrar” supuestos débiles a la valoración. En paralelo, analizamos la compañía en detalle: crecimiento (incluido el inorgánico), estados financieros y métricas operativas, combinando información económico-financiera y documentación pública.
A partir de ahí, construimos una valoración robusta basada en múltiples enfoques para asegurar consistencia y fiabilidad. Aplicamos seis metodologías complementarias (descuento de flujos de caja, múltiplos de mercado, transacciones precedentes, cotización media ponderada, valor teórico contable y valor liquidativo) y, posteriormente, realizamos una síntesis final que prioriza los métodos más informativos para este tipo de activo y momento de mercado.
Respecto a la metodología utilizada, nuestra ventaja competitiva estuvo en el “cómo”: no solo aplicamos los métodos, sino que probamos su representatividad, seleccionamos comparables con criterio, y utilizamos análisis cuantitativo adicional (incluyendo enfoques de regresión en comparables) para evitar sesgos típicos cuando el crecimiento y el perfil del negocio no encajan bien con referencias estándar. Todo ello con hipótesis prudentes, consistentes y trazables, como exige una valoración realmente defendible.
El resultado fue una conclusión clara y accionable: el valor estimado del negocio no quedaba adecuadamente recogido por el precio de referencia y los métodos principales, correctamente aplicados, apuntaban a un nivel de valor superior. Esto permitió al cliente tomar decisiones con seguridad, apoyado en un informe sólido, comprensible para dirección y plenamente sustentado en análisis técnico. En resumen: transformamos un caso complejo en una conclusión contundente y en una herramienta de negociación y estrategia de primer nivel.