Um fundo solicitou à martinsdelima uma avaliação independente de uma empresa cotada do setor das telecomunicações, num contexto de operação societária em que existia um preço de referência para a compra de ações e um eventual cenário de exclusão de cotação. O objetivo era dispor de uma opinião técnica, rigorosa e utilizável na tomada de decisões, sem depender unicamente de avaliações prévias de terceiros.

O desafio não era “fazer números”, mas sim responder à pergunta-chave: esse preço refletia o valor real do negócio? Para tal, abordámos a encomenda numa perspetiva objetiva e imparcial, estruturando o trabalho para entender o contexto da operação, identificar os fatores que moviam o valor e contrastar a razoabilidade do preço proposto com o valor intrínseco da empresa.

Começámos por aquilo que marca a diferença em avaliações exigentes: compreender o negócio e o seu ambiente. Realizámos uma análise completa do setor (evolução, tendências e perspetivas), porque é fundamental para projetar receitas de forma consistente e não “arrastar” pressupostos débeis para a avaliação. Em paralelo, analisámos a empresa em detalhe: crescimento (incluindo o inorgânico), demonstrações financeiras e métricas operacionais, combinando informação económico-financeira e documentação pública.

A partir daí, construímos uma avaliação robusta baseada em múltiplas abordagens para assegurar consistência e fiabilidade. Aplicámos seis metodologias complementares (desconto de fluxos de caixa, múltiplos de mercado, transações precedentes, cotação média ponderada, valor teórico contabilístico e valor de liquidação) e, posteriormente, realizámos uma síntese final que prioriza os métodos mais informativos para este tipo de ativo e momento de mercado.

No que diz respeito à metodologia utilizada, a nossa vantagem competitiva esteve no “como”: não só aplicámos os métodos, como testámos a sua representatividade, selecionámos comparáveis com critério e utilizámos análise quantitativa adicional (incluindo abordagens de regressão em comparáveis) para evitar enviesamentos típicos quando o crescimento e o perfil do negócio não encaixam bem com referências padrão. Tudo isto com hipóteses prudentes, consistentes e rastreáveis, como exige uma avaliação realmente defensável.

O resultado foi uma conclusão clara e acionável: o valor estimado do negócio não era adequadamente refletido pelo preço de referência e os métodos principais, corretamente aplicados, apontavam para um nível de valor superior. Isto permitiu ao cliente tomar decisões com segurança, apoiado num relatório sólido, compreensível para a direção e plenamente sustentado em análise técnica. Em resumo: transformámos um caso complexo numa conclusão contundente e numa ferramenta de negociação e estratégia de primeiro nível.